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Restaurant Minamoto Basel, Switzerland 4. Die zweite Grafik vgl. So ist wohl auch ein lediglich flacher, im Rohstoffbereich konzentrierter Ausfallzyklus zu erwarten. Kommt es tatsächlich zu einem Zahlungsausfall, werden Gläubiger gegenüber Aktionären hingegen prioritär behandelt. You are zoomed out too far to see location pins.

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Die US-Fed dürfte aber weiterhin expansiv bleiben, tut sie sich doch trotz des stark gesunkenen Rezessionsrisikos äusserst schwer mit weiteren Zinserhöhungen. Und wenn es denn doch dazu kommen sollte, bieten die erhöhten Kreditrisikoprämien einen adäquaten Puffer. Es ist also noch längst nicht aller Tage Abend.

High-Yield-Bonds stellen daher eine attraktive Anlagemöglichkeit dar — nicht zuletzt dank hohen Zinszahlungen, diversifizierenden Eigenschaften, konstruktiver Bewertung und der vorherrschenden Geldpolitik.

Fallende Spreads bedeuten, dass die Risikoprämien sinken und Hochzinspapiere besser als Staatsanleihen laufen. Da in der Regel das Kreditrisiko nur in einem freundlichen Konjunktur- und Finanzmarktumfeld sinkt, sind sinkende Spreads praktisch gleichbedeutend mit steigenden Hochzinsanleihekursen.

Erwähnenswert ist zudem, dass die auch seit Januar mehrmals aufgetretenen Aktienmarktvolatilitätsphasen das High-Yield-Segment nicht mehr stark beeinflusst haben. In dieser relativen Stärke spiegeln sich der Einfluss der derzeitigen Geldpolitik, die Stabilisierung der Energie- und Rohstoffpreise sowie die allmähliche Aufhellung der weltwirtschaftlichen Aussichten. Taktische Positionierung in unserem strategischen Kontext Bereits vor den Turbulenzen im Januar hatten wir grundsätzlich entschieden, in Märkten, die wir als strategisch interessant betrachten, bei extremen Verwerfungen opportunistische Zukäufe zu tätigen.

Im Januar haben wir im Hochzinsbereich entsprechend gehandelt. Das Timing hat sich als sehr gut erwiesen. Das Segment hat seitdem eine überdurchschnittliche Performance geboten vgl. Marktperformancevergleich im PDF, Seite 4. Unsere taktische Positionierung ist derzeit neutral — bezogen auf eine vergleichsweise hohe strategische Neutralquote vgl. Grafik im PDF, Seite 4. Die laufende Quote ist inzwischen allerdings auf ein Übergewicht gestiegen, sodass grundsätzlich ein Zurückstutzen auf die definierte Zielquote ansteht.

Abgesehen vom notwendigen Portfolio-Rebalancing glauben wir dennoch, dass mittelfristig ein signifikanter Spielraum für eine weitere Spread-Verengung besteht. Die zweite Grafik vgl. Die Anlagen werden dabei nicht direkt, sondern indirekt durch die aktive Auswahl externer Vermögensverwalter getätigt. Durch die Kombination verschiedener Anlagestile wird eine breite Diversifikation des Gesamtfonds angestrebt.

Hochzinsanleihen sind ähnlich wie Aktien eine risikobehaftete Anlageklasse und daher nur für Anleger mit einer entsprechenden Risikotoleranz geeignet. Unsere positive Sicht der Anlageklasse gilt insbesondere im Rahmen eines gut diversifizierten, aktiv verwalteten Portfolios. Your email address will not be published. Null- und Negativzinspolitik stützt Anlagen, die Risikoprämien bietenInmitten der derzeit vorherrschenden Null- bzw.

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